北京时间2月2日晚，国内互联网巨头阿里巴巴，公布了截至2020年12月31日的财年第三季度业绩报告。财务报告显示，截至2020年12月31日，阿里巴巴营收和净利润均实现同比增长。

在财务报告发布之前，资本市场对其表现充满期待。2月2日港股开盘，阿里巴巴股价整体走势较好。当日，港股收报260港元，上涨3.50%。

不过，在财务报告公布后，阿里巴巴美股高开低走，于美东时间2月2日收盘，跌幅为3.85%；2月3日港股开盘时，阿里巴巴股价低迷，但尾盘大幅上涨，最终收涨0.38%。截至目前，港股报价262港元，市值5.67万亿元。

面对资本市场褒贬不一的声音，港股通研究院将通过拆解最新的财务报告，审视机遇与挑战。

Q3营收和净利润双增长核心业务依然稳定

财务报告数据显示，阿里巴巴第三季度营收2210.8亿元，较去年同期的1614.6亿元增长37%。比上季度的1550.59亿元增长42.58%。具体来说，阿里主要业务板块的收入数据：

截至2020年12月31日，阿里第三季度核心业务板块营收1809.08亿元，较去年同期的1487.78亿元增长21.60%。其中，电商板块保持稳定增长，第三季度营收1637.68亿元，同比增长32.42%。

在本地消费服务领域，阿里第三季度营收为人民币83.48亿元，同比增长10%。主要是由于GMV的增长和抵消收入的补贴效率的提高。

在新零售和物流业务板块，截至2020年12月31日，阿里在中国；有246家自营盒马门店，菜鸟网络营收达到113.6亿元，较去年同期的75.18亿元增长51%。菜鸟本季度经营现金流为正。

在云计算业务板块，截至2020年12月31日，阿里第三季度营收同比增长50%至人民币161.15亿元。

在数字媒体和娱乐领域，通过严格投资内容和生产能力以及优化用户会员计划，阿里第三季度在数字媒体和娱乐领域的亏损较上年有所收窄。截至2020年12月31日，阿里第三季度营收80.79亿元，同比增长1%，2019年同季度营收80.28亿元。

收入的高速增长带来了新的高毛利。阿里巴巴第三季度毛利998.16亿元，较去年同期的771.24亿元增长27.42%。比上季度的650.99亿元增长18.47%。

从这份财务报告数据可以发现，净利润较上一季度大幅增长。数据显示，阿里巴巴第三季度净利润为779.7亿元，较去年同期的501.32亿元增长56%。

与去年同期相比，本季度的总成本和支出有所增加。财务报告数据显示，本季度成本支出总额为1720.81亿元，同比增长41.17%；其中，营收成本为1212.68亿元，较去年同期的843.32亿元增长43.80%；产品开发成本从110.77亿元增加到136.07亿元；销售和营销费用从158.00亿元增加到253.43亿元；一般和行政费用也从74.15亿元增加到86.92亿元。

总的来说，本季度阿里核心电商业务依然稳定。随着菜鸟运营带来的正现金流，新零售业务正获得更多发展动力，阿里云的首次扭亏为盈成为本季度的一大亮点。值得注意的是，亚马逊，谷歌和阿里巴巴也在同一天公布了他们的财务报告。作为云计算，的几大巨头

从财报中可以得知，阿里云计算板块首次实现盈亏平衡。调整后EBITA赚了2400万元。这是自2009年阿里云成立以来的首次。2020财年第三季度阿里云进入100亿大关后，阿里云保持接近盈利点，本季度上升至161亿元进入盈利周期，主要归功于规模经济的推动。

毫无疑问，阿里云的盈利对阿里巴巴乃至整个国内云计算市场都是一个好信号。一方面，阿里云的盈利可以从侧面反映阿里多元化业务布局的成效；另一方面，云计算在中国的亏损状态被诟病已久，行业需要突破以提振投资者信心。

但值得注意的是，其营收占阿里总营收的比重相对较小，仅占7%，利润占比非常小。尽管同比增长率超过了AWS和谷歌，但与微软，持平，较上一季度的60%下降了10%，低于市场预期。

与微软，的AWS和Azure相比，阿里云的成绩只能算是“一般”。2月2日晚间，亚马逊发布了截至12月31日的2020年第四季度财务报告。根据财务报告，本季度营收为1256亿美元，净利润为72亿美元。其中，AWS业务收入127.42亿美元，同比增长28%，营业利润35.64亿美元。值得一提的是，AWS营收仅占总营收的10%，但其利润却占总利润的49.5%。

微软，另一家云巨头Azure也取得了不错的成绩。1月26日，微软发布2021财年第二季度财务报告。在发布财务报告之际，微软表示，“云计算业务的强劲表现提振了第二季度的业绩”。

根据微软，截至2020年12月31日的财务报告，微软Azure的营收同比增长50%，这推动了他们本季度的服务器产品和云服务业务营收同比增长26%。受疫情影响，基于GSuite服务的微软有效推动了Azure的发展。

与微软，的AWS和Azure相比，阿里云还有很大的差距。就阿里云而言，EBITA调整后的积极变化并不代表未来云计算轨道的长期趋势。虽然已经盈利，但受资本支出、价格竞争等因素影响，阿里云短期盈利仍将承压。

此外，在云计算，技术创新是云厂商抢占全球市场份额的关键因素。与AWS相比，亚马逊AWS和微软Azure在云计算时间上都有核心竞争力。就谷歌云而言，目前的阿里云还处于发展初期，技术上还存在一定差距。

根据市场研究机构科纳仕公司的数据，截至2020年12月31日，阿里云在2020年第四季度全球云计算市场份额排名第四，被谷歌云超越。具体来说，微软，的AWS、Azure和云和， 谷歌的阿里分别占32%、20%、7%和6%。与AWS相比，全球第一市场份额的差距仍然很大。

与国际市场的竞争对手相比，国内云计算市场的竞争对手越来越强，华为云和腾讯云紧随其后。虽然阿里在亚太地区，市场份额第一，但很难说阿里云在云计算战场上轻松自如

IDC 2020年第三季度数据显示，2020年第三季度中国公有云IaaS市场规模达216.4亿元，阿里云、腾讯云、金山云为互联网云服务提供商前三。华为服务器占全球市场的4.9%，以72亿元的营收排名第五。

作为腾讯公司在toB领域最重要的业务，腾讯云一直保持着较快的增长速度。华为最近任命前消费者业务首席执行官余承东，为华为云和计算BG的总裁。与阿里云相比，华为云在产品技术和硬件上较阿里云有一定的优势。然而，华为利用阿里云对制造业的浅薄介入，用鸿蒙操作系统对制造业发起了“攻击”。

然而，与微软，的AWS和Azure相比，阿里云更注重技术层面。

2020年9月，阿里云宣布进入——云数字原生操作系统2.0时代。在云计算2.0阶段，一方面，传统企业开始走向云端，利用技术进行业务创新；另一方面，对于互联网企业来说，他们将拥抱更彻底的云原生技术架构，支持数字化的原生组织形式和商业模式。

不可否认，2.0时代阿里云最好的产品就是“云钉集成”的出现。“云钉融合”的根本目的是面向更广泛的用户群体，降低云使用门槛，赋能行业智能。

阿里云和钉钉的融合确实可以为企业开发应用提供一个全新的平台，让应用开发变得更加容易。目前用户数量已经超过4亿。从这个角度来看，未来阿里在云计算领域似乎有更大的商业想象空间。然而，云巨头之间的战争似乎根本没有结束。

微软Azure、谷歌等云巨头也嗅到了2.0时代的气息，之前就已经朝着这个方向布局了。

AWS宣布了自己的基础设施即服务产品AWSOutposts

微软已经过去，类似“云钉一体化”的云计算Azure Office 365组合，帮助微软重回万亿市值。2017年首次推出AzureStack，其云服务扩展到客户的数据中心，并发布了AzureArc，将AzureStack的保护伞扩展到更广泛的硬件和服务；

谷歌还披露了自己的混合云平台谷歌拾金不昧。谷歌，旗下的云办公工具GSuite更名为(GoogleWorkspace)。作为一个集成平台，它涵盖了即时通讯、视频会议、文档和工作管理等核心功能。

随着云计算进入下半年，行业发展空间无疑将进一步扩大。与此同时，巨头之间的技术竞争可能刚刚改变。

总的来说，阿里云虽然本季度表现不错，但与同一天发布财报的亚马逊、谷歌，相比还是相形见绌，面临国内云计算市场竞争对手的“追截”。在核心电商业务流量成本不断增加的背景下，阿里云要在阿里未来率先发力可能并不容易。

来源：港股研究会，请注明版权。

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